Analisando os indicadores de liquidez da Usiminas verificamos que, embora a sua liquidez imediata tenha atingido altos patamares nos anos de 2006 e 2007, no último período analisado o índice verificado foi de, apenas, 3% - considerado satisfatório. Sua liquidez corrente também não inspira cuidados, apresentando tendência de crescimento, comprovando que seu capital de giro no curto prazo supera com facilidade sua obrigações com terceiros no circulante. Quanto a sua gestão de estoque, verificamos que a empresa é pouco dependente de sua realização, embora tenhamos verificado um aumento deste indicador no último exercício analisado, já que o valor máximo do grau de dependência de estoques indicado para as indústrias gira em torno de 40-45%. Por fim, vemos que a liquidez geral sofreu queda no ano de 2008, mas ainda assim, acima do valor aceitável para este índice, que é igual a 0,7.
No tocante aos indicadores de endividamento da Usiminas, observamos que seu endividamento geral aumentou quase 12 pontos percentuais no último ano, muito influenciado por dívidas bancárias de longo prazo. Com isso, a Empresa pôde melhorar o seu perfil de dívida, já que as dívidas no circulante, representam, atualmente, apenas 28% da todos os recursos captados com terceiros. Sua dívida bancária sofre forte elevação em função de evento já explicado, mas ainda assim, encontra-se dentro de patamares aceitáveis (< 30%). Por fim, observamos que sua imobilização do PL sofreu pequena elevação em 2008, mas continua tendo o seu ativo permanente sendo totalmente financiado pelo capital próprio.
Analisando as margens de lucratividade, foi observado que a margem bruta sofreu pouca variação no período. No entanto, a margem operacional oscilou negativamente em, aproximadamente, 10 pontos percentuais, em função da elevação das despesas financeiras, ocorridas por conta do aumento das dívidas bancárias. Por fim, podemos concluir que a variação da margem líquida tem sua causa no acontecimento retromencionado.
O retorno do ativo foi reduzido em 2008 porque, embora o lucro líquido tenha se mantido estável, o ativo da Empresa elevou-se em, quase, R$ 7 bilhões. Ainda assim, o payback da empresa é favorável, já que os parâmetros para uma empresa industrial são de um payback acima de 10 anos. Já seu retorno do PL também sofreu queda em função do aumento do pat. Liquido da empresa. Mas, sem dúvida algum, o ROE supera com facilidade o custo de oportunidade (SELIC).
Concluímos, desta forma, que a liquidez da Usiminas está adequada, com indicadores satisfatórios, um endividamento crescente, mas ainda dentro de margens aceitáveis, fazendo com que a empresa tenha uma boa estrutura patrimonial. Quanto aos fatores econômicos, vimos que seu resultado foi influenciado pelos serviços da dívida, mas ainda é altamente interessante aos olhos dos investidores.
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